Главные мировые финтехи нацелились на стейблкоин бизнес и доходы от резервов
Вчера главные мировые технологичные гиганты объявили о создании нового консорциума, который выходит на рынок стейблкоинов со своим продуктом. Консорциум состоит из более чем 140 компаний — Visa, Mastercard, Stripe, Coinbase, Google, BlackRock, BNY Mellon, Shopify, Standard Chartered, American Express и десятки других вдруг запускают собственный стейблкоин Open USD (OUSD).
Реакция рынка не заставила себя ждать и акции Circle в тот же день рухнули на 17% до четырехмесячного минимума. Бизнес и обычные пользователи расходятся во мнении: кому-то привычнее пользоваться устоявшимися инструментами, а кто-то не против получить выгоду от нулевых комиссий нового токена (тем более, что он выпускается серьезными игроками).
Но вот зачем им свой токен и почему именно сейчас?
Эксперты Monoup разобрали эту тему по косточкам.
Что такое Open Standard и OUSD
Вопрос о том, нужны ли на сегодняшний день стейблкоины больше не стоит, так как все, даже самые консервативные компании, уже успели внедрить их в свои процессы. Долгое время всех устраивали доступные и превалирующие по объему USDC и USDT, что до сих пор актуально для обычных пользователей и мерчантов. Но вот для крупнейших корпораций сотрудничество с устоявшимися стейблкоинами перестает быть выгодным, как только объемы оборачиваемых монет становятся очень большими.
Это неоднократно обсуждалось в прессе, но конечные пользователи обращали мало внимания на то, что Tether по итогам 2025 года заработал на резервах $10 млрд чистой прибыли, что сопоставимо с Bank of America. А для заработка компании нужно лишь выпускать нужный объем токенов и поддерживать их оборот, вкладывая доступные резервы в облигации и другие инвестиционные инструменты. Основной доход компании — это именно проценты от вложений, которые Tether забирает себе в полном объеме, как эмитент токена USDT. При этом, платежные системы и другие компании (которые и вошли в консорциум) непосредственно влияют на рост объемов транзакций, пропуская все через себя. Visa, которая обрабатывает транзакции в USDC, Stripe, который интегрирует стейблкоины в свои продукты, или Shopify, через который мерчанты принимают оплату — все они являются полноправными участниками потока, но никто из них не получает процентов от резервного дохода. Они просто работают на инфраструктуре Tether и Circle, генерируют оборот, получают свои комиссии, но никак не зарабатывают на самой инфраструктуре.
Чтобы это изменить и была создана компания Open Standard — оператор нового стейблкоина OUSD на блокчейне Solana. Согласно доступной информации на сайте проекта, управление новым токеном осуществляется советом директоров, состоящим из представителей компаний-партнеров, а не единственным эмитентом. Именно это называется «кооперативной моделью» в противовес тому, как устроены Tether и Circle.
По логике OUSD, резервный доход от казначейских облигаций распределяется между всеми партнерами пропорционально генерируемому ими обороту. Выпуск токенов под долларовое обеспечение и погашение проводятся без комиссий и лимитов, а Open Standard оставляет себе только небольшую управленческую комиссию.
Тихий передел доходов или инновации?
Если рассмотреть новый токен со стороны развития рынка, для обычных держателей стейблкоина OUSD каких-то принципиальных отличий не планируется. Это все еще токен, привязанный к доллару 1:1. Разница будет лишь в том, кто является эмитентом и как работает сама экономика внутри этой компании. Бизнесу могут быть интересны нулевые комиссии на выпуск и погашение, так как они потенциально снижают операционные издержки.
В то же время, компании не планируют предоставлять выбор, а внедряют свой стейблкоин по умолчанию. Stripe сделает OUSD основным стейблкоином, как уже было заявлено платежной системой, что по сути вытесняет операции с другими токенами. Стоит полагать, что Google, Visa и Mastercard поступят схожим образом.
В связи с этим появляется другой взгляд на ситуацию, где она напоминает корпоративный передел доходов от резервов, упакованный в нарратив про открытость и децентрализацию. Компании, которые годами выстраивали дистрибуцию стейблкоинов и работали на Tether и Circle, решили создать собственную инфраструктуру и монетизировать тот же поток.
Tether наверняка находится под меньшим давлением, чем Circle, так как его доминирование сосредоточено в развивающихся рынках, где у Open Standard пока нет сопоставимого проникновения. Circle же строила бизнес именно на партнерствах с институциональными игроками западного рынка и оказалась в значительно более уязвимой позиции. Кроме того, BlackRock и банк BNY управляют резервами самой Circle, а теперь вошли в конкурирующую структуру и будут заинтересованы получать этот доход самостоятельно.
OUSD планирует выход в конце 2026 года, когда и будет понятно насколько быстро пройдет распределение объемов и будет ли на рынке три одинаково крупных стейблкоина или новый инструмент переберет на себя корпоративные потоки.
