Обзор крипто-регуляции, которая угрожает традиционным банкам
В июле 2025 года президент Трамп подписал исторический закон GENIUS Act, который стал первой крупной криптовалютной регуляцией в США. Этот момент многие эксперты называют переломным для всей американской финансовой системы. Закон наконец-то дал четкие правила игры для рынка стейблкоинов, но одновременно вызвал беспокойство среди традиционных банков. В сегодняшнем материале расскажем, что именно меняется и почему банковское лобби так активно пытается внести поправки в уже принятый закон.
До принятия GENIUS Act американский рынок стейблкоинов существовал в правовом вакууме. Компании вроде Tether или Circle выпускали токены, привязанные к доллару, без четкого понимания того, какие именно требования к ним предъявляет государство, фактически никакие. Это создавало неопределенность как для эмитентов, так и для пользователей, особенно на фоне скандалов с резервами крупных стейблкоинов. Новый закон призван исправить эту ситуацию, но как это повлияет на расклад сил в финансовом секторе — вопрос, который сейчас активно обсуждают основные заинтересованные группы.
Какие нововведения приносит GENIUS Act
GENIUS Act расшифровывается как «Guiding and Establishing National Innovation for U.S. Stablecoins» — довольно говорящее название, которое сразу дает понять приоритеты. Сенат принял закон в июне 2025 года, с достаточно широкой поддержкой несмотря на критику со стороны демократов.
Центральное требование нового закона — это обязательство для всех эмитентов стейблкоинов обеспечивать токены долларами США или другими низко рисковыми активами в соотношении один к одному. Звучит просто, но на практике это означает кардинальную перестройку бизнес-модели многих компаний. Теперь нельзя будет инвестировать пользовательские средства в рискованные активы и получать прибыль с разницы — все деньги должны лежать в безопасных инструментах. Также, выпускать стейблкоины смогут только застрахованные депозитарные учреждения — банки, кредитные союзы, дочерние компании банков, а также небанковские финансовые институты, получившие одобрение Федеральной резервной системы. Это существенно повышает барьер входа на рынок и фактически исключает возможность появления новых игроков без серьезной капитальной базы.
Закон также вводит жесткие требования к прозрачности и аудиту. Компании должны поддерживать правильные резервы и быть прозрачными в том, как хранятся деньги, а также соблюдать правила по борьбе с отмыванием денег (без АМЛ не обошлось). Для многих существующих эмитентов это означает необходимость кардинально пересмотреть свои операционные процессы, в частности для Tether. Кроме того, закон требует от всех эмитентов стейблкоинов, включая зарубежных, иметь технические возможности для заморозки и конфискации токенов, а также соблюдать судебные предписания. Это практически исключает возможность полностью децентрализованных стейблкоинов — все они будут иметь административный контроль.
Банки VS финтехи
Реакция традиционного банковского сектора на GENIUS Act не заставила себя ждать и оказалась весьма резкой, даже болезненной. Банки активно лоббируют поправки к уже принятому закону, предупреждая о рисках, связанных с возможностью выплаты процентов по стейблкоинам. В чем суть их беспокойства?
Основная проблема банков заключается в том, что новый закон запрещает эмитентам стейблкоинов предлагать доходность держателям токенов, кем они теперь будут являться, выпуская собственные токены. А их основные конкуренты — крипто-биржи косвенно смогут предлагать бонусы и разного рода проценты на остаток баланса, поскольку они не являются эмитентами. Эмитентами тут будут Tether и Circle, если говорить про два самых популярных стейблкоина. Банковские ассоциации опасаются «большого риска оттока депозитов, особенно в периоды стресса», что может в конечном итоге ограничить доступность кредитов. Проще говоря, они боятся, что клиенты начнут массово переводить деньги из банковских депозитов в стейблкоины, если биржи будут предлагать более выгодные условия для хранения средств.
Сенатор Элизабет Уоррен предупреждала коллег, что «создание параллельной, слабо регулируемой банковской системы приведет к оттоку депозитов из местных сообществ», что означает меньше средств для малого бизнеса. Эти опасения не лишены оснований — если стейблкоины станут более привлекательными для хранения средств, традиционные банки действительно могут столкнуться с серьезной конкуренцией. Но и корыстные интересны также сыграли тут не последнюю роль.
Крипто-индустрия, естественно, активно сопротивляется попыткам банков ужесточить законодательство. Представители крипто-бирж, включая главного юрисконсульта Coinbase Пола Гревала, осуждают банковские опасения, подчеркивая, что ограничение возможностей бирж предлагать вознаграждения держателям стейблкоинов несправедливо защитит банки, ограничив при этом выбор потребителей.
Будет ли банковское лобби успешным в своих попытках изменить закон? Пока что перспективы выглядят туманно. Трамп и его администрация явно настроены на развитие крипто-индустрии, а принятие GENIUS Act стало важной победой для президента, который обещал сделать страну «крипто-столицей планеты». Кардинальные изменения в недавно принятом законе могут подорвать эти планы, что совершенно невыгодно на этом пути.
Команда Monoup отслеживает различные изменения в законодательствах разных стран, не только лишь США и постоянно публикует инсайды в Телеграмм канале или же на сайте. Чтобы быть в курсе — следите за нашими обновлениями.
Перспективы и потенциал новой регуляции
Нельзя спорить, что GENIUS Act открывает серьезные возможности для развития американской крипто-экономики. Банки теперь могут легче расширять свои услуги в области токенизации, поскольку регулятивные барьеры снижаются. Это означает, что не за горами появление новых банковских продуктов, интегрирующих традиционные финансы с цифровыми активами.
Для финтех-компаний закон создает четкие рамки ведения бизнеса. Больше не нужно гадать, какие требования предъявят регуляторы — все правила прописаны ясно и недвусмысленно. Это должно стимулировать инвестиции в сектор и привлечь крупных институциональных игроков, которые раньше воздерживались от входа в крипту из-за регуляторной неопределенности.
США становятся одной из первых крупных экономик мира, принявших специализированное стейблкоин-законодательство. Это дает американским компаниям серьезное конкурентное преимущество на глобальном рынке и может привлечь международных игроков к регистрации именно в США. Экономический потенциал огромен, поскольку стейблкоины уже сейчас обрабатывают триллионы долларов транзакций ежегодно, и с четкой регуляцией этот объем может вырасти кратно. Появление регулируемых стейблкоинов может также стимулировать развитие программируемых денег — токенов с встроенной логикой, которые могут автоматически выполнять определенные функции.
Но нельзя забывать и про потенциальные риски. Концентрация выпуска стейблкоинов в руках крупных финансовых институтов может привести к захвату рынка. Малые инновационные компании рискуют оказаться выдавлены крупными игроками, способными выполнить все регулятивные требования, на что понадобятся большие инвестиции (которых у стартапов часто нет). Кроме того, жесткий контроль может подорвать одно из ключевых преимуществ криптовалют — децентрализацию и анонимность.
GENIUS Act — это только первый шаг в регулировании американского рынка. Вероятно, мы увидим дополнительные законы, касающиеся других типов цифровых активов, а также международные соглашения о стандартах регулирования. В конечном итоге, крипта идет к полноценной прозрачности и, хотя не все участники процессов этому рады, похоже, другого пути просто не предусмотрено. Если раньше власти государств старались как можно сильнее противодействовать крипте, запрещали ее и вводили криминальную ответственность за оперирование; теперь политика многих развернулась на 180 и пришла к полному пониманию потенциала крипты. Запретить ее больше не получится, поэтому ее будут контролировать.
